국내 주식 시장이 설 연휴 이후 첫 거래일부터 뜨겁게 달아오르며 코스피 지수가 역사상 처음으로 5600선 고지를 점령했다. 이러한 전례 없는 강세의 중심에는 단연 반도체가 있었다. 삼성전자와 SK하이닉스가 시장을 이끌며, 이제 한국 증시는 반도체 산업의 성과에 따라 전체의 방향이 결정되는 새로운 국면에 접어들었다.

 

최근 증권가의 분석에 따르면 코스피 상장사들의 이익 전망치가 불과 두 달 사이에 폭발적으로 증가했으며, 그 변화의 거의 모든 것을 반도체 산업이 만들어냈다. 2026년과 2027년 코스피 전체 순이익에서 반도체가 차지하는 비중이 55%를 넘어설 것이라는 예측은, 이제 코스피의 이익 사이클이 사실상 반도체를 중심으로 완전히 재편되고 있음을 명확히 보여준다.

 

이러한 구조적 변화에 풍부한 유동성이 기름을 붓고 있다. 전 세계적으로 막대한 자금이 풀려 사상 최고 수준의 유동성을 기록하고 있으며, 국내 증시 주변에도 투자처를 기다리는 대기 자금이 100조 원을 넘어서며 굳건히 버티고 있다. 이처럼 기업의 이익 성장과 글로벌 유동성 확대가 동시에 나타나는 환경은 주식의 가치가 근본적으로 재평가되는 강력한 상승장의 전형적인 조건으로 꼽힌다.

 

향후 코스피의 향방을 예측하는 두 가지 시나리오가 제시된다. 첫 번째 보수적인 시나리오는 반도체 산업의 주가수익비율(PER)을 과거 실적이 연속으로 증가했던 시기의 평균 하단 수준으로 적용하는 방식이다. 이 경우 반도체와 비반도체 부문의 상승 여력을 종합하면 코스피 지수는 현재보다 약 20%가량 높은 6650선까지 도달할 수 있다는 계산이 나온다.

 

반면, 훨씬 낙관적인 두 번째 시나리오는 과거 반도체 호황기 시절 기록했던 최고 수준의 PER을 적용한다. 시장의 기대감이 최고조에 달했을 때의 가치를 반영하는 이 모델에 따르면, 코스피는 무려 43%의 추가 상승 잠재력을 가지며 지수 상단이 7870선까지 열릴 수 있다는 장밋빛 전망으로 이어진다.

 

물론 글로벌 금리 변동이나 인공지능(AI) 투자 열풍의 지속 여부 등 여러 변수가 존재하지만, 시장은 이번 5600선 돌파를 단순한 기술적 반등이 아닌, 근본적인 체질 개선의 신호탄으로 받아들이는 분위기다. 국내 반도체 기업들이 세계 최고 수준의 이익을 내면서도 여전히 해외 경쟁사 대비 저평가되어 있다는 점 역시 추가 상승의 기대를 더하는 요인이다.