한국 경제가 발표하는 소비자물가지수(CPI) 수치와 국민이 피부로 느끼는 체감 물가 사이의 거대한 괴리가 경제의 불확실성을 키우고 있다. 정부 데이터에 따르면 최근 물가상승률은 2~3%대의 안정적인 흐름을 유지하는 것처럼 보이지만, 이는 석유 최고가격제와 같은 인위적인 억제책과 주거비 누락이라는 통계적 허점이 만들어낸 착시일 가능성이 높다. 특히 역사적으로 전쟁 직후의 인플레이션은 종전과 동시에 급격히 치솟는 경향이 있음에도 불구하고, 현재의 안일한 물가 대처법이 향후 닥칠 '인플레 쇼크'에 대한 방어력을 약화시키고 있다는 지적이다.

 

가장 심각한 문제는 물가지수 산정 방식에서 주택 매매가격이 제외되어 있다는 점이다. 미국이나 일본 등 주요 선진국들이 자가 주택 소유자의 기회비용을 임대료로 환산해 물가에 반영하는 것과 달리, 한국은 이러한 '자가 주거비'를 지표에 충분히 담아내지 못하고 있다. 만약 전월세 가격의 실질적 변화와 집값 상승분을 충실히 반영한다면, 현재의 물가상승률은 통계치보다 최대 3%포인트 가까이 높게 나타날 수 있다. 이는 현재 우리가 보고 있는 물가 수치가 현실을 절반도 반영하지 못하는 '반쪽짜리 통계'일 수 있음을 시사한다.

 

반도체 산업의 유례없는 호황 역시 경제 전반의 위기 신호를 가리는 차단막 역할을 하고 있다. 메모리 반도체 가격의 폭등은 수출 지표를 화려하게 장식하며 전체 GDP를 끌어올리고 있지만, 반도체를 제외한 나머지 산업군은 사실상 극심한 경기 침체 상태에 머물러 있다. 더욱이 반도체는 거의 모든 제조업의 필수 중간재로 쓰이기 때문에, 반도체 가격 상승은 시차를 두고 전 산업의 제품 가격을 밀어 올리는 강력한 인플레이션 전이 경로가 된다. 수출 효자 품목인 반도체가 역설적으로 국내 물가 압박의 주범이 되고 있는 셈이다.

 

신제품 시장의 확대와 품질 향상에 따른 가격 상승이 물가 통계에 제대로 반영되지 않는 점도 문제다. 고대역폭 메모리(HBM)와 같은 고부가가치 제품으로 시장이 재편되는 과정에서 발생하는 가격 인상은 단순한 물가 상승 이상의 압력을 가하지만, 현행 통계 체계는 이를 품질 개선으로 간주해 물가 상승분에서 제외하는 경향이 있다. 예일대 등 해외 석학들의 연구에 따르면, 이러한 시장 점유율 변화를 반영할 경우 실제 물가는 통계보다 훨씬 높게 측정된다. 우리가 인지하지 못하는 사이에 물가 상승의 에너지가 내부에서 응축되고 있다는 뜻이다.

 

이러한 통계적 괴리는 통화 정책의 실패로 이어질 위험이 크다. 현실 물가상승률이 6%를 상회할 가능성이 있음에도 정부가 2%대의 가짜 지표에 맞춰 기준금리를 운용한다면, 인플레이션의 불길을 잡기에는 역부족일 수밖에 없다. 물가를 목표치로 되돌리기 위해서는 시장의 예상보다 훨씬 강력하고 빠른 금리 인상이 필요할 수도 있지만, 가계 부채와 경기 침체 우려에 가로막혀 적절한 대응 시기를 놓칠 우려가 크다. 인위적인 경기 침체를 감수하더라도 진짜 물가를 잡기 위한 고통스러운 결단이 요구되는 시점이다.

 

결국 반도체 산업에서 발생하는 막대한 이익과 성과급이 자산 시장으로 흘러 들어가 부동산 가격을 다시 자극하는 악순환이 우려된다. 일부 산업의 호황이 전체 경기를 구제하지 못하면서도 자산 가치의 하락은 방어하는 기형적인 구조가 고착화되고 있기 때문이다. 미·이란 종전 이후의 급격한 환경 변화에 대비하기 위해서는 지금이라도 통계상의 물가와 현실의 괴리를 좁히는 근본적인 개편이 선행되어야 한다. 가짜 지표에 의존한 정책 결정은 결국 경제 주체들에게 더 큰 대가를 치르게 할 뿐이다.